在我國經(jīng)濟迅速走出經(jīng)濟低谷的過程中，國家出臺刺激經(jīng)濟的舉措居功至偉。但政府的作用只是暫時的，民間資本的活躍才是經(jīng)濟引擎的真正啟動。2009年下半年，以房地產(chǎn)為代表的民間資本的活躍為我國經(jīng)濟的進一步復蘇提供了強有力的動力，未來宏觀經(jīng)濟面的走勢依然樂觀。在宏觀經(jīng)濟向好的背景下，鑒于工程機械行業(yè)復蘇趨勢確立，盈利能力改善幅度超出預期，雖然仍有一些不利因素的干擾，但行業(yè)曲折中發(fā)展的總趨勢不會改變。

    具體到以下6大細分行業(yè)：

    1. 挖掘機：淡季旺銷。根據(jù)行業(yè)協(xié)會對統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2009年1-9月，行業(yè)累計銷售68774臺(去年同期65539臺)，同比增長4.94%。9月份當月銷量7918臺，同比增長52.21%，環(huán)比增長26.43%，環(huán)比增速加快。房地產(chǎn)市場的持續(xù)升溫為挖掘機市場銷量的好轉(zhuǎn)提供了強有力的推動作用，預計第4季度，行業(yè)將出現(xiàn)淡季旺銷的火爆局面。

    內(nèi)、外資品牌在市場份額上的競爭已經(jīng)趨于白熱化：2008年年底，趁經(jīng)濟危機爆發(fā)，內(nèi)資品牌向外資品牌發(fā)出挑戰(zhàn)；2009年上半年，外資品牌不甘心放棄在中國的領先優(yōu)勢，也采取了應對措施；經(jīng)過短暫修整，內(nèi)資品牌卷土重來，2009年8月份，三一重機市場份額從7月份的5.3%提升到的6.2%，9月進一步提升至6.5%，柳工[19.88 3.06%]的市場份額也提升到9月份的3.3%。內(nèi)資品牌取代外資品牌將是未來行業(yè)發(fā)展的的一大趨勢，而充當先鋒的三一重工[38.03 -0.37%]無疑是此趨勢中最大的受益者。

    2. 推土機：國內(nèi)市場繼續(xù)熱銷。根據(jù)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至到2009年9月底推土機銷量累計為6284臺，同比(去年同期7074臺)增長11.17%。9月份當月銷售812臺，同比增長30.76%，年內(nèi)首次實現(xiàn)同比正增長。

    3. 裝載機：行業(yè)回暖步伐加快。根據(jù)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2009年9月份，行業(yè)銷售12013臺，同比增長14.11%，截至到9月底，累計銷量105227 臺(去年同期131341 臺)，同比下降25.83%，降幅進一步收窄。9月份，行業(yè)的三大廠商銷售均出現(xiàn)了增長：柳工銷售2454輛；龍工銷售2126 輛；廈工1850輛。柳工繼續(xù)領跑行業(yè)，前9個月，柳工累計銷量21392 臺，市場份額20.32%；龍工市場份額18.16%；廈工市場份額14.10%。經(jīng)歷了本次經(jīng)濟經(jīng)濟危機，柳工拉開了與其他競爭對手的差距，市場份額有了較大的提升(2008年，柳工市場份額為17.88%)。

    4. 叉車：同比首現(xiàn)正增長。根據(jù)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2009年9月份，叉車(內(nèi)企)行業(yè)銷售12073臺，同比微增2.95%，年內(nèi)首次實現(xiàn)正增長。

    叉車作為物流機械，與宏觀經(jīng)濟走勢息息相關，隨著宏觀經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，叉車行業(yè)也在緩慢復蘇。行業(yè)未來的看點在于出口，但外圍貿(mào)易環(huán)境的惡化，將明顯的延緩行業(yè)出口的復蘇步伐。

    5. 壓路機：需求依然旺盛。9月份，行業(yè)銷量1827臺，同比增長83.4%，行業(yè)銷售火爆的局面得到了延續(xù)。

    6. 汽車起重機：熱銷持續(xù)。9月份，行業(yè)銷量2568臺，同比增長53.50%，前9個月，行業(yè)累計銷售20335臺，同比增長14.41%。先后受益拉動經(jīng)濟的舉措以及宏觀經(jīng)濟復蘇，汽車起重機行業(yè)銷售火爆的局面得到了延續(xù)。

    作為機械行業(yè)最具競爭力的一個細分子行業(yè)，工程機械行業(yè)正進入到“趕超”階段，未來成長空間廣闊。在宏觀經(jīng)濟復蘇趨勢確立的背景下，上調(diào)工程機械行業(yè)至“推薦”評級。上半年，受刺激經(jīng)濟增長的舉措，起重機、旋挖鉆機、壓路機等品種表現(xiàn)較好；下半年，隨著民間資本的啟動，挖掘機、裝載機等其他品種也呈現(xiàn)出明顯的復蘇勢頭。重點關注上述行業(yè)的重點公司：三一重工、中聯(lián)重科[28.36 -0.49%]、徐工機械[36.50 -1.51%]、柳工；另外，一旦出口出現(xiàn)明顯且可持續(xù)的改善，安徽合力[12.78 2.08%]、山推股份[12.37 -0.80%]和山河智能[18.23 2.13%]也可以重點關注。