機(jī)械行業(yè)下半年環(huán)境仍偏緊。目前與機(jī)械行業(yè)密切相關(guān)的工業(yè)增加值增速和投資增速均已確認(rèn)回落趨勢(shì),預(yù)計(jì)未來(lái)樓市仍將處于庫(kù)存累積階段,機(jī)械行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境趨緊。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,人民幣升值,勞動(dòng)力成本上升,將推動(dòng)機(jī)械行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)由服務(wù)于傳統(tǒng)重工業(yè)、出口型行業(yè)向服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化,維持機(jī)械行業(yè)全年增速20%左右的預(yù)測(cè)。

　　工程機(jī)械或已達(dá)本輪景氣頂峰。前5月工程機(jī)械同比增長(zhǎng)59.5%,主要產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了全面增長(zhǎng),鏟運(yùn)機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)增幅均超過(guò)50%。我們判斷工程機(jī)械或已達(dá)到本輪景氣頂峰,下半年增速回落將是大概率事件,全年工程機(jī)械銷售產(chǎn)值預(yù)計(jì)增長(zhǎng)25%左右。

　　機(jī)床行業(yè)訂單已出現(xiàn)減緩苗頭。前5月,機(jī)床行業(yè)同比增長(zhǎng)40.7%,其中金切機(jī)床增長(zhǎng)25.95%,數(shù)控金切機(jī)床增長(zhǎng)54.34%,數(shù)控系統(tǒng)設(shè)備增長(zhǎng)105.96%,由結(jié)構(gòu)復(fù)蘇轉(zhuǎn)向全面復(fù)蘇。但部分企業(yè)反映訂單已出現(xiàn)減緩苗頭,預(yù)計(jì)全年行業(yè)銷售增長(zhǎng)20%左右。

　　重礦機(jī)械中冶金設(shè)備需求低迷。前5月,重礦機(jī)械同比增長(zhǎng)23.3%,其中出口產(chǎn)值為210.5億元,其中采礦專用設(shè)備增長(zhǎng)19.09%,金屬冶煉設(shè)備增長(zhǎng)7.81%,金屬軋制設(shè)備增長(zhǎng)-7.78%。目前冶金設(shè)備的訂貨量大幅下降,金屬冶煉設(shè)備、金屬軋制設(shè)備增長(zhǎng)低迷,我們預(yù)計(jì)下半年隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回落,重礦機(jī)械需求可能重歸下降趨勢(shì)。

　　傳統(tǒng)電力設(shè)備需求不旺。前5月,汽輪發(fā)電機(jī)增長(zhǎng)21.09%,電站鍋爐同比增長(zhǎng)11.43%;變壓器增長(zhǎng)-3.87%,高壓開關(guān)設(shè)備增長(zhǎng)5.17%。顯示傳統(tǒng)火電發(fā)電設(shè)備和變壓器、高壓開關(guān)的一次輸電設(shè)備需求不旺。隨著國(guó)內(nèi)新增電力裝機(jī)容量見(jiàn)頂,預(yù)計(jì)未來(lái)傳統(tǒng)電力設(shè)備整體難有大的改觀。

　　新興行業(yè)生機(jī)勃勃。與傳統(tǒng)機(jī)械行業(yè)的回落相比,部分新興行業(yè)如核電、海上風(fēng)電、軌道交通、節(jié)能減排、智能電網(wǎng)等新興行業(yè)生機(jī)盎然,光伏和水電政策也發(fā)出了積極信號(hào),仍將是下一階段的投資重點(diǎn)。

　　行業(yè)評(píng)級(jí)與風(fēng)險(xiǎn)因素。維持行業(yè)中性評(píng)級(jí),子行業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注核電、海上風(fēng)電、軌道交通、節(jié)能減排、智能電網(wǎng)等新興行業(yè)。

　　個(gè)股推薦:個(gè)股分三梯隊(duì)、一梯隊(duì)時(shí)代新材、國(guó)電南瑞、榮信股份可中線持有;東方電氣、中國(guó)南車、中國(guó)一重、二重重裝等可波段交易;湘電股份、川潤(rùn)股份、浩寧達(dá)可擇時(shí)買入。